Финансовые услуги электронных денег

Промеж словом Центробанка и делом времени прошло не много: вчера глава ЦБР Сергей Игнатьев не исключил некоторой «гибкости курса с тенденцией к ослаблению рубля», а ныне ЦБ исполнил обещанное. В итоге курс рубля к «бивалютной корзине» снизился примерно на 1 проц /или 30 коп/ — с уровня 30,40 руб до 30,70 руб. В заключительный раз Банк России допускал изменение курса рубля к бивалютной корзине 2,5 месяца назад.

На прошедшей пресс-конференции по итогам совещания в правительстве по вопросам развития банковской системы, С.Игнатьев уверял, что «и ЦБР, и правительство крайне не заинтересованы в том, чтобы произошла резкая девальвация рубля. И у нас есть возможности ее не допустить: это большие золотовалютные резервы». В тоже время, Игнатьев сказал, что он «не исключает повышения гибкости валютного курса рубля, может быть, в нынешних условиях с некоторой тенденцией к ослаблению рубля по отношению к иностранным валютам».

У валютных инвесторов и аналитиков в обиходе уже закрепился термин «ход Центробанка»: наш регулятор предпочитает делать осторожные тактические шаги небольшого масштаба. Сегодняшнее ослабление рубля к «бивалютной корзине» стало третьим «шагом» с начала кризисного времени, но, по мнению многих аналитиков, именно теперь Банк России мог бы выступить с значительно более радикальными мерами, чем ослабления рубля на 1 проц.

Аналитик банка «Петрокоммерц» Олег Соломин выразил ПРАЙМ-ТАСС суждение, что для Центробанка было бы выгоднее сделать более резкий шаг по ослаблению рубля, но луна или два обратно: «тогда можно было бы делать более радикальные шаги, чтобы дать инвесторам выйти из рубля по более драгоценный цене».

«Идея ослабить курс на 1 проц не совсем понятна», сообщила ПРАЙМ-ТАСС основной экономист Альфа-банка Наталья Орлова. «Я не считаю, что это деяние решит проблему с выводом капитала, о котором говорил С.Игнатьев. Логичнее было бы тогда совсем отпустить рубль и позволить ему снизиться на 30-40 проц, либо продолжать держать его». Теперь складывается ситуация, когда сохраняется слабое доверие к рублю со стороны корпоративного сектора, но народонаселение достаточно стабильно держит рублевые вклады – отток вкладов практически прекратился. «Банк России своими действиями может теперь поставить под вопрос доверие населения к рублю, а его действия могут возобновить отток рублевых вкладов из банков», говорит Н.Орлова.

В Райффайзенбанке также согласны, что действия регулятора немножко странны, но видимо, не последние в ближайшей перспективе: «по нашему мнению, давление на рубль может снизиться только потом того, как ослабление национальной валюты будет столь значительным, что приведет к существенному улучшению текущего счета, то есть хотя бы частично компенсирует падение цен на нефть. Для этого цена бивалютной корзины в реальном выражении должна повыситься минимум на 10 проц, а более возможно на 20-30 проц. Поэтому для большинства участников рынка явно, что сегодняшнее ослабление рубля — вдали не последнее». Они же подтверждают, что резкая девальвация национальной валюты с макроэкономической точки зрения более предпочтительна, чем постепенное ослабление, так как в последнем случае значительные ресурсы страны в течение длительного периода времени отвлекаются от реального сектора и начинают использоваться в валютных спекуляциях.

Напомним, отток капитала в октябре по оценкам составил рекордные 50 млрд долл. С учетом того, что за 9 месяцев был практически нулевой приток, то получается, что за 10 месяцев текущего года отток капитала из России приблизился к этим же 50 млрд долл. Ранее, в интервью ПРАЙМ-ТАСС министр финансов Алексей Кудрин пояснил, что «если глядеть на октябрь, то полавинка оттока примерно в 50 млрд долл и убавление резервов связано не с уходом денег из России, а с резервированием нашими компаниями и банками средств для погашения внешнего долга. Многие компании работают, не ожидая поддержки государства, собирая средства для выплаты долга. Таким образом, полавинка сумм, выведенных в октябре, остается на балансах наших банков и компаний, и мы предполагаем, что это — подготовка к выплате внешнего долга. Частично средства ушли на погашение внешнего долга компаний. Это погашение, а не продление кредитов, продажа ценных бумаг, умозаключение прибыли». То есть фактически капитал не только уходит из России, но и остается в стране, но только в виде валютных активов.

Центробанк теперь находится промеж двух огней – ему надобно снабжать коммерческие банки деньгами по относительно небольшим ставкам, кроме того, надобно оберегать рубль от атак спекулянтов. Когда есть дешевые деньги, то появляются различные соблазны: банки берут рубли и покупают на них валюту. И хорошо зарабатывают при этом. Положим, на рынке форвардов, если ныне покупать доллары, а через луна продать /причем сделки закрываются сегодняшним днем/, то можно получить премию в 20 проц, а то и в 40 проц. То есть, допуская ослабление рубля, Банк России сам помогает спекулянтам выходить в валютные активы.

По мнению О.Соломина, в складывающейся ситуации у Банка России было 2 пути: либо ослабить рубль, либо повышать ставки по фондированию для банков. «Понятно, что с точки зрения экономики, более оптимально было бы решение повысить ставки, но поскольку к кредитным средствам Центробанка подключен чересчур широкий круг кредитных организаций, то подобное повышение бы вблизи к очередному кризису банковской ликвидности, поскольку банкам теперь ресурсы необходимы. Поэтому он выбрал ослабление рубля». По мнению О.Соломина, не исключено, что ЦБР сделает еще 1-2 шага по ослаблению рубля к корзине, но при этом он считает, что уже через полгода – год ситуация изменится, и рубль возобновит укрепление.

Пока нет свежих данных по оттоку вкладов за октябрь текущего года, но, по оценкам сенатора Дмитрия Ананьева, он был «не катастрофичным – 1,5-2,5 проц за сентябрь-октябрь». Последние действия ЦБР действительно могут вызвать маленький отток рублевых вкладов граждан, который может стать больше по мере дальнейшего ослабления национальной валюты. Но все-таки населению пока что не стоит паниковать и моментально снимать деньги со своих рублевых вкладов, чтобы конвертировать в инвалюту – данные действия, скорее всего, не будут прибыльными, хотя бы из-за существующих комиссий и конверсионных курсов.

Уже потом закрытия торгов ЦБР обнародовал информацию о том, что Банк России принял решение о расширении с 11 ноября 2008 г коридора допустимых колебаний операционного ориентира курсовой политики – рублевой стоимости бивалютной корзины. Коридор расширен симметрично на 30 копеек в каждую сторону.

По словам Н.Орловой, то, что верхняя граница корзины была расширена на 30 коп было понятно, а заявление об изменении и нижней границы говорит о том, что дальнейшего ослабления рубля как минимум завтра дожидаться не стоит: против, есть вероятность укрепления рубля.

По мнению О.Соломина, на данный момент границы валютной корзины составляют 28,96-30,71 руб. Он отметил, что решение ЦБР расширить коридор стоимости говорит о том, что он продолжает использовать политику изменения стоимости «бивалютной корзины». Отличие ситуации от момента введения практики расширения коридора лишь в том, что прежде валюту продавали по нижней границы, а теперь – покупают по верхней. «ЦБР дает понять, что как только порыв инвесторов приобретать валюту по любой цене пройдет, он сам начнет продавать валюту по этой нижней границе. Это произойдет не сегодня-завтра, но, вероятно, в среднесрочной перспективе». По оценкам аналитика, за ныне продажи ЦБР валюты на ММВБ составили порядка 10 млрд долл.

По мнению аналитиков банка «Траст», своими сегодняшними действиями «наградил» инвесторов, державших средства в иностранной валюте, дав им еще один предлог не спешить с переводом их в рубли, поскольку возможно, что это не последнее его деяние по допущению ослабления национальной валюты.

Но с иной стороны, если внимательно внимать в слова главы Центробанка, то следует запомнить – главное в его вчерашнем послании было все-таки незаинтересованность властей в девальвации рубля. Поэтому ждать, что ЦБР будет предсказуем и позволит спекулянтам долгое время быть в плюсе, тоже не стоит.

В подтверждение вышесказанного, Банк России совсем уж поздним вечером решил «добить» базар своими решениями и повысил все ключевые ставки с 12 ноября на 1 проц пункт, в том числе и ставку рефинансирования – до 12 проц.

Пожалуй, данное решение больше всего показывает, что ЦБР не паникует на рынке, а делает планомерные шаги. Повышение ставок компенсирует негативные последствия ослабления рубля к бивалютной корзине. Повышая ставки, он повышает цена денег, и делать это надобно было ныне. Иначе Банку России пришлось бы потерять еще больше золотовалютных резервов.