Финансовые услуги электронных денег

Финансовый кризис заставляет ЦБ РФ оперативно пересматривать денежно- кредитную политику. Переоценив ситуацию, Банк России скорректировал дополнительный вариант развития экономики в 2009 году исходя из цены на нефть до 66 долл за баррель. Об этом повествует проект «Основные направления денежно-кредитной политики на 2009-2011 гг».

Денежно-кредитная политика РФ базируется на прогнозной цене на «черное золото», поэтому вариантов экономического развития у финансовых властей несколько.

Первая гипотиза «Основных направлений», содержащая 4 сценария развития ситуации /три – правительственных, четвертый – ЦБ/, была внесена в правительство в конце августа, а четвертый вариант уже изначально исходил из того, что стоимость на нефть будет крайне низкой.

В рамках четвертого варианта предполагается снижение в 2009 г среднегодовой цены на российскую нефть до 66 долл за баррель. В этих условиях реальные располагаемые денежные доходы населения могут возрасти на 8,1 проц, инвестиции в главный капитал – на 10 проц, а объем ВВП – на 5,7 проц. Что касается остальных вариантов, то рассматривались сценарии на 2009 год с ценой Urals — 90 долл/баррель, 95 долл/баррель, и 115 долл/баррель

Самые серьезные изменения в программе «нефть на минимуме» коснутся притока капитала. В 2008 г взамен ожидаемого притока в 40 млрд долл, ЦБ ждет оттока в 20 млрд долл. Приток капитала в 2009 г составит 20 млрд долл./согласно прежней версии – 50 млрд долл/. В условиях возникновения дисбаланса промеж спросом и предложением иностранной валюты на внутреннем рынке валютные резервы могут снизиться на 4 млрд долл. В трех других вариантах прогноза предусматривается их прирост на 58,9-120,6 млрд долл.

Кроме того, при резком снижении среднегодовой цены на нефть /до 66 долл/баррель/ может сформироваться дефицит счета текущих операций в размере 20,3 млрд долл. Положительное сальдо баланса торговли товарами и услугами превысит 28,3 млрд долл. Комментируя большее сальдо, эксперты говорят об ожидаемом снижении импорта из-за снижения спроса. ЦБ снижает прогнозы по импорту до 10-20 проц в год, что может быть связано, как предполагают специалисты, с резким ослаблением рубля. Дефицит же текущего счета снижается по причине сокращения займов.

Прогноз прироста резервов в 2008 г пересмотрен до 70,9 млрд долл /ранее – 156,4 млрд долл/, профицит счета текущих операций – 98,9 млрд долл. Прогноз по инфляции на текущий год изменен, и ЦБ ожидает этот показатель на уровне 13 проц. Напомним, по данным Росстата, на 20 октября инфляция уже составляла 11,2 проц. В 2009 г инфляция ожидается на уровне 7-8,5 проц /что не отличается от прежнего прогноза ЦБ/, в 2010 г — на уровне 5,5 – 7 проц, в 2011 г – 5-6,8 проц.

Прогнозные расчеты ЦБ осуществляются исходя из спроса на денежные средства, целевых ориентиров по инфляции, прогнозов по росту ВВП, динамике валютных курсов, а также предполагаемой цене на активы. Сообразно ожиданиям, в 2009 г темпы экономического роста снизятся, что отразится на денежном спросе. Повысится спрос на сбережения в национальной валюте.

Банк России предполагает в зависимости от вариантов прогноза увеличение денежной массы в 2009 г на 19-28 проц. В 2010 и 2011 гг темпы прироста спроса на деньги продолжат замедление и могут составить 16-25 проц в 2010 г и 14-22 проц — в 2011 г. Что касается 2008 года, то рост денежной массы запланирован на уровне 28 проц. Промеж тем структура источников роста денежной базы меняется в сторону увеличения валового кредита банкам на фоне снижения роли прироста чистых международных резервов.

В соответствии с прогнозом на среднесрочную перспективу, предполагается, что стоимость на российскую нефть в 2011 г может составить: по первому варианту – 75 долл/баррель; по второму – 88 долл/баррель; по третьему – 122 долл/баррель, по дополнительному – 60 долл/баррель. В зависимости от варианта ВВП может расти в 2010 и 2011 гг темпами 5,5 -7,1 проц, что выше ожидаемых темпов роста мировой экономики.

Несмотря на текущую ситуацию, ЦБ РФ не отказывается от перехода на таргетирование инфляции. В предстоящие три года главный задачей денежно-кредитной политики является последовательное снижение инфляции до 5-6,8 проц в 2011 г, говорится в документе.

Денежно-кредитная политика будет беречь уже сформированные черты – сохранится режим управляемого плавающего валютного курса рубля, продолжится использование бивалютной корзины. ЦБ поясняет, что процентная политика Банка России будет исполняться исходя из состояния экономики и динамики инфляции. При этом Банк России не исключает сокращения покупки валюты на внутреннем рынке, осуществляемой для сдерживания укрепления рубля.

Все четыре варианта развития российской экономики предусматривают рост объема ВВП в 2009 г не меньше чем в 6 проц. В рамках варианта с Urals — 90 долл/баррель, положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса может сократиться более чем в 2 раза. Прирост валютных резервов замедлится. В 2009 г реальные располагаемые денежные доходы населения могут увеличиться на 9,9 проц. Прирост инвестиций в главный капитал ожидается на уровне 14 проц. Объем ВВП в этом случае может возрасти на 6,4 проц.

Вариант с прогнозной ценой на нефть в 95 долл /баррель является основой проекта федерального бюджета. Экспорт товаров и услуг по этому варианту будет близок к показателю 2008 г, а импорт увеличится значительно. Профицит счета текущих операций платежного баланса будет больше, чем во втором варианте. Прирост валютных резервов замедлится, но в меньшей степени, чем во втором варианте. Темп прироста инвестиций в главный капитал может составить 14,5 проц. Реальные располагаемые денежные доходы населения могут возрасти примерно на 10,5 проц. Темпы экономического роста в этих условиях ожидаются на уровне 6,7 проц.

По сценарию, где Urals — 115 долл/баррель, положительное сальдо счета текущих операций и прирост валютных резервов будут больше, чем в третьем варианте. На фоне значительного улучшения внешних условий темпы роста основных экономических показателей будут выше, чем в третьем варианте. Увеличение реальных располагаемых денежных доходов населения ожидается на уровне 11,1 проц, инвестиций в главный капитал – 15,2 проц. Прирост ВВП в этом случае может составить 7,1 проц.

Промеж тем, по мнению экспертов, сильные потрясения российской экономике все же не грозят даже при существенном снижении нефтяных котировок.

По мнению международного рейтингового агентства Fitch, сбалансированность счета текущих операций будет обеспечена России при цене на нефть Urals вокруг 63 долл/баррель в 2009 г, а сбалансированность бюджета – при цене 65 долл/баррель.

Кроме того, эксперты агентства называют сильные позиции платежеспособности и ликвидности России достаточными для того, чтобы справиться с глобальными шоками, обусловленными глобальным кредитным кризисом. Экспертов пугают значительные заимствования частного сектора на международных рынках капитала. В сочетании с проблемами в банковском секторе, а также с обеспокоенностью инвесторов, российские финансовые рынки оказываются особенно уязвимыми перед лицом глобального финансового кризиса, считают в Fitch. По оценкам агентства, в следующем году российским банкам и компаниям предстоят выплаты по обязательствам в размере 80 млрд долл, а по оценкам ЦБ РФ, общие выплаты по иностранной задолженности в последнем квартале этого года составят 40 млрд долл. Fitch ожидает стабильного снижения золотовалютных резервов ЦБ РФ по мере продолжения предоставления им долларовой ликвидности.

Эксперты считают, что антикризисные меры, предпринимаемые финансовыми властями РФ, позволят стабилизировать банковскую систему и финансовые рынки страны, но не исключают, что кредитоспособность банковского и корпоративного секторов, возможно, ухудшится. По мнению Fitch, в 2009 г рост ВВП замедлится предположительно до 4 проц по сравнению с 7,3 проц в 2008 г.